美光业绩暴涨346%引爆存储行情：六大A股齐创新高，供应紧张持续到2028年

2026年6月25日，A股存储芯片板块掀起涨停潮。

兆易创新涨7.35%、德明利涨9.63%、佰维存储暴涨12.72%、江波龙涨9.68%……六只A股存储芯片股盘中集体创下历史新高。日韩方面，SK海力士一度涨超10%，三星电子涨超6%，铠侠涨超9%。

点燃这轮行情的导火索，是美光科技（MU.O）发布的一份炸裂式财报——2026财年第三季度营收414.6亿美元，同比暴增345.7%；净利润282.4亿美元，同比暴增1398.3%。盘后股价应声涨超15%。

一、美光财报到底有多炸？

先看几个关键数字：

分业务看，美光所有的业务线全部实现三位数增长：

• 云存储业务收入137.69亿美元，同比增长306%
• 核心数据中心收入115.24亿美元，同比增长653%
• 移动与客户端收入115.21亿美元，同比增长254%
• 汽车与嵌入式收入46.34亿美元，同比增长311%

更值得关注的是，美光数据中心SSD单季营收超50亿美元，环比翻倍。HBM4（第4代高带宽内存）已带来超10亿美元收入，正向主要客户大量发货，基于1-gamma DRAM技术的HBM4E也已进入开发阶段，预计2027年量产。

这已经不是一个周期性的"存储涨价"故事了——AI对存储的需求正在重塑整个行业的增长曲线。

二、供应紧张：不是几个月，是到2028年

本轮存储行情的核心驱动力，不是需求端的短期爆发，而是供应端的结构性短缺。

在财报电话会议上，美光高管明确表示：供应紧张局面将持续至2027年之后。尽管预计行业供应将在2028年逐步改善，但目前无法确定何时能赶上不断增长的需求。

为什么扩产这么难？美光给出了三个结构性制约：

• 建设周期长：存储晶圆厂从开工到量产普遍需要3-5年，洁净室建设和设备安装周期远超其他半导体领域
• 人才稀缺：存储工艺技术是半导体领域最先进、最复杂的技术之一，关键技能工人严重短缺
• 工艺复杂度：随着每个新节点推出，技术难度呈指数级上升，良率爬坡周期不断拉长

美光预计2026年行业DRAM位元出货量增长在二十几个百分点的中低区间，NAND闪存位元出货量增长约20%。这个增速远低于需求增速。

价格方面，TrendForce的数据更加直观：DDR2第二季度合约价涨幅高达55%-60%，第三季度预估再涨35%-40%；SLC NAND上半年涨幅已超过100%。

存储芯片进入了一个典型的"量价齐升"阶段——而且这个窗口可能持续2-3年。

三、千亿美元合同锁仓：美光的"卖方霸权"

美光正在推行的SCA（战略客户协议）模式，是理解当前存储格局的关键。

SCA的本质是长期"锁仓"：客户承诺在未来3-5年内采购特定数量的存储产品，并提前支付现金保证金。美光已签署16项SCA，覆盖数据中心、消费和汽车市场。其中14份按价格下限计算的累计合同收入高达1000亿美元。

美光已收到相关现金保证金和财务承诺共计220亿美元。仅第三季度就收到4亿多美元，第四季度预计还将收到约100亿美元。

这意味着什么？美光未来3-5年约20%的DRAM产量和三分之一的NAND产量已经被"预订"。这种模式对美光而言，极大降低了周期下行风险，同时也意味着——在可预见的未来，存储芯片市场将处于卖方主导地位。

四、A股存储链：谁在核心赛道？

A股六只存储股乘风创新高，但各自的受益逻辑不同，需要仔细甄别：

1. 兆易创新（603986.SH）——NOR Flash龙头

兆易创新是国内存储芯片设计龙头，主营NOR Flash和MCU。公司已与长鑫集团签署DRAM代工采购协议，预计今年交易金额57.11亿元。在NAND和DRAM全面涨价的背景下，兆易的NOR Flash也在同步受益于涨价周期。

2. 江波龙（301308.SZ）——存储模组龙头

江波龙是国产存储品牌龙头，与长江存储、长鑫存储等晶圆厂建立了长期深度合作关系。在存储涨价周期中，模组厂既有库存增值收益，也有品牌溢价优势。其FORESEE品牌在信创和国产替代市场中占据重要位置。

3. 佰维存储（688525.SH）——嵌入式存储黑马

佰维存储今日涨超12%领涨板块。公司已签订长期采购合同总额15亿美元，采购承诺期至2028年3月。在嵌入式存储（eMMC/UFS）领域快速崛起，AI手机和AI PC带来的存储升级需求是核心催化剂。

4. 德明利（001309.SZ）——闪存主控新贵

德明利专注于NAND Flash主控芯片和模组，在SSD主控国产替代浪潮中崭露头角。存储涨价+国产替代双逻辑叠加，使其成为本轮行情中弹性最大的标的之一。

5. 普冉股份（688766.SH）——EEPROM/NOR细分龙头

普冉在EEPROM和中小容量NOR Flash领域占据领先地位，产品广泛应用于手机摄像头模组、TWS耳机等消费电子领域。随着消费电子复苏和IoT市场回暖，普冉的出货量和毛利率都在改善。

6. 香农芯创（300475.SZ）——存储分销平台

作为国内最大的存储芯片分销商之一，香农芯创代理三星、SK海力士等国际存储巨头产品。在涨价周期中，分销商的库存重估收益最为直接——手上有货就是最大的优势。

五、投资者策略：如何布局存储芯片行情

存储芯片这轮行情的逻辑"质变"了：从传统的周期性涨价，变成了AI驱动的结构化长牛。但短期累计涨幅已经不小，追高风险同样存在。以下三点思路供参考：

1. 分清楚"涨价弹性"和"成长逻辑"。模组厂和分销商短期弹性最大（手上库存随时重估），但长期确定性最高的还是设计龙头和有晶圆厂绑定关系的标的。如果做短线，关注涨价弹性；如果做中线到年底，关注产能锁定情况。

2. 关注美光2000亿美元市值的新锚点。美光盘后市值已经逼近2000亿美元，这对整个存储板块起到了估值"天花板上移"的作用。只要美光的业绩和指引不出现大幅低于预期，A股存储链的估值修复就还有空间。

3. 核心观察指标：HBM4出货节奏和DDR5价格。HBM4是存储芯片中技术门槛最高、毛利率最高的产品线。如果HBM4在2026年下半年实现更大规模放量，整个产业链的盈利预期将进一步提升。同时，DDR5的价格走势是判断存储景气度最直接的风向标。

总结：当存储成为AI的"新石油"

美光CEO Sanjay Mehrotra在电话会议上说了一句话，值得所有投资者深思："AI时代，存储已成为一项战略资产。"

在AI算力芯片（GPU/NPU）已经被充分定价的今天，市场正在将目光转向存储——这个AI基础设施中最"缺"的环节。HBM4供不应求、DDR5涨价不止、SSD价格翻倍，这背后反映的是同一个趋势：AI模型的参数量在暴增，token经济对内存和存储的需求在指数级上升。

更长远看，美光高管还透露了一个重要信号：预计人形机器人的存储容量将是L2+自动驾驶车辆的10倍。从2030年开始，机器人市场将开启一个"长达数十年的内存需求周期"。

存储芯片，正在从"配角"变成"主角"。